估值修复:由价值到成长

股票行情 2022-07-04

  本报告导读:

  本篇报告基于主动与量化结合的理念回顾上周与预测下周A 股市场。

  摘要:

  择时

  估值修复由价值到成长,PEG 是估值考量标准。市场5 月以来行情由情绪修复转向盈利上修,在主要驱动力由分母端转向分子端驱动的过程中,估值修复由市场整体转向细分板块。从因子层面来看,6 月行情沿着PEG 方向展开(其中成长性考量由卖方分析师利润预测作为基准),所以我们看到6 月分析师对市场定价权明显提高,结构性估值修复行情聚焦在成长性较强的新能源车、光伏等板块,在经济复苏数据落地,风险偏好进一步强化前,估值中枢进一步拔高行情出现概率较低。

  行业与风格

  成交量能萎缩,场内多空力量在平衡临近尾声。随着市场交易意愿回暖,场外资金流入带动场内多空结构在5-6 月出现明显变化,场内由极致的空头主导,转向多空平衡。随着场内做多意愿强化,场外资金买入时找到对手盘的数量不断减少,所以市场会出现显著的缩量现象。此时,如果场内场外都是多头主导,市场会出现缩量上涨的行情。

  相对地,如果场内偏多、场外偏空的话,市场会出现缩量横盘的走势,当下行情走势更偏向后者。因此,我们认为微观结构带来的修复行情临近尾声。

  选股

  高基本面ALPHA 对应下一个月更高的上涨概率。综合估值、盈利预期、成长、盈利质量等多维度基本面ALPHA,我们给出各行业内上涨概率最高的量化组合。从基本面信息来看,下月上涨概率最高的个股包括奥泰生物冰川网络厦门象屿等。

  风险提示:本结论仅由量化模型得出,与研究所策略观点不重合,有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。