食品饮料行业周报:政策助力消费场景逐步复苏

股票行情 2022-07-04

  投资要点:

  市场表现:(1)本周食品饮料板块较上周收盘上涨3.85%,涨幅超上证综指2.72 pct,超过沪深300 2.21 pct,在31 个申万一级板块中排名第7, PE(TTM)达41.38 倍。(2)各主要细分板块全线收红,涨幅前三为啤酒、休闲食品、调味发酵品,涨幅分别为7.32%,6.76%与6.13%。(3)个股方面仙乐健康一鸣食品、盖世食品涨幅位居前三,分别上涨21.7%,20.6%,16.4%;麦趣尔、*ST通葡青海春天跌幅靠前,分别下跌8.8%,3.8%,3.4%。

  白酒观点:政策助力消费场景逐步复苏,现补涨行情。(1)政策助消费场景加速复苏:6 月29 日上海恢复堂食政策、以及行程卡“摘星”政策后,望加速消费场景尤其是宴席、商务宴请类消费场景恢复,短期婚宴、谢师宴预订量有明显提升,预计中秋前有望完全恢复,警惕点状疫情风险。(2)高端酒:i 茅台放量,直营占比提升加速。6 月29 日i 茅台当日计划投放4.46 万瓶,申购成功率提升至2.22%,较月均中签率提升2-3 倍,直营占比有望进一步提升。贵州茅台疫情影响无虞,产能大年、叠加直营占比加速提升,全年收入目标大概率超过公司业绩目标15%,白酒中业绩确定性仍为最强。五粮液泸州老窖水井坊现补涨行情。(3)地产酒:安徽市场存疫情影响,整体恢复较快。整体看龙头回款优、库存可控,中端产品粘性强,次高端产品恢复较快增长。其中,安徽市场泗县疫情影响明显,但白酒消费体量较小,安徽合肥等市场5 月下半月以来恢复较快,谢师宴需求、其他宴席回补需求对古5、古8、古20、口子10 年单品影响积极,迎驾铺货率仍存空间,洞藏系列恢复较快增长。江苏市场,婚宴预订量提升明显,对国缘对开、四开等单品影响积极。山西、甘肃、陕西等地龙头品牌竞争压力有限,恢复较快,表现稳健。

  非白酒观点:关注餐饮产业链。(1)疫情政策放开助力餐饮产业链,关注预制菜、速冻等细分板块。本周疫情政策将助推餐饮消费场景,助力预制菜、速冻产业链B 端需求进一步释放。行业主要肉类原材料维持低位,大豆蛋白、油脂等环比下降,运力恢复正常,整体成本压力减小,盈利能力有所提升。(2)棕榈油等成本持续下行:受印尼棕榈油放开出口及其他产区进入产季,本月棕榈油价格快速下行,重点利好烘焙行业,因行业龙头提前锁价,现货价格还未达到锁价价格,目前价格仍主要影响市场预期。(3)乳制品板块确定性较强。近两年疫情推升原奶需求,叠加自给率较低推升成本端原奶价格。而今年因供需弱改善,奶价小幅回落,龙头品牌商在拥有可控的奶源基础上,调结构、控费用,盈利压力趋缓,成本压力趋缓。

  投资建议:重点关注白酒公司有贵州茅台山西汾酒今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒;重点关注的非白酒公司有安井食品味知香千味央厨伊利股份等。

  风险提示:疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响;疫情情况可能对用工、开工情况产生影响进而进一步影响部分原材料市场价格;部分龙头提价后产品是否能在市场终端顺价可能存在影响;消费需求在疫情中存在波动的影响。