权益型基金月报(2022年6月):如何通过权益基金构建中证1000指数增强组合

股票行情 2022-07-04

  报告摘要:

  如何通过权益基金构建中证1000 指数增强组合。2022 年6 月22 日,中金所发布了《中证1000 股指期货合约》(征求意见稿)。中证1000指数由全部A 股中剔除中证800 指数成份股后,规模偏小且流动性好的1000 只股票组成,综合反映中国A 股市场中一批小市值公司的股票价格表现。本文中,我们分别通过主动型权益基金、被动型权益基金构建中证1000 指数增强基金组合。具体来看,我们在控制基金组合在风格、行业板块配置方面与中证1000 指数偏差的同时,最大化组合的因子得分,最终实现基金组合相对于中证1000 指数的超额收益。

  权益型基金表现统计:新能源主题权益基金涨幅居前。2022 年6 月,偏股混合型基金指数的收益率为10.15%;风格方面,2022 年6 月,小盘价值风格基金整体表现较好;行业方面,新能源行业主动及被动型权益基金均在2022 年6 月获得了相对较高的收益。

  基于基金净值的主动型权益基金持仓变化跟踪:平均权益仓位上升,消费、上游周期、中游制造、大金融、医药板块配置比例有所提升。2022年6 月,根据Wind 数据测算,主动型权益基金平均权益仓位相比于5月有所上升;风格配置方面,相比于5 月末,基金整体上增加了小盘成长风格的配置;行业配置方面,相比于5 月末,基金整体上增加了消费、上游周期、中游制造、大金融、医药板块的配置。

  最新权益市场观点。择时层面,当前宏观指标与技术指标整体看多权益资产;风格层面,基于基金配置与宏观指标,当前在规模风格方面看好中大盘风格表现,在成长/价值风格方面看好均衡配置;行业层面,在抱团趋于发散的阶段,行业间的收益延续性可能相对较弱,当前行业层面建议分散配置。针对主动型权益基金,一方面,我们基于权益市场择时、风格及行业观点,自上而下筛选主动型权益基金;另一方面,我们构建基金因子,基于基金因子自下而上构建主动型权益基金组合。针对被动型权益基金,我们从权益指数轮动策略出发,并进一步构建被动型权益基金组合。

  核心假设风险:本文仅在合理的假设范围讨论,文中数据均为历史数据,基于模型得到的相关结论并不能完全准确的刻画现实环境以及预测未来。