基金产品研究:长城中国智造:选股能力强 精准的行业布局

股票行情 2022-07-04

  摘要内容

  长城中国智能制造A(001880),灵活配置混合型,2020年1月20日后雷俊管理该基金,表现出极强的选股能力。长城中国智造从21年下半年重点布局光伏行业,今年二季度市场反弹以来的4月26日至6月29日净值上涨了56.5%,远跑赢同期灵活配置型基金指数和偏股混合型基金指数。

  光伏2022年基本面预期高增致板块高弹性,基金重仓的光伏组合仍处于未来3年基本面价值中枢下方。长城中国智造22Q1重仓的光伏组合2022年净利润预期增长74%,从十大重仓股整体定价来看,6月28日重仓股加权股价仍低于组合2023年基本面价值。高景气行业提前透支未来3年基本面价值是投资情绪的合理表达,且光伏板块今年基本面高增较为确定,重仓的光伏组合位于2022~2024年基本面价值区间中枢下方,仍具备较高的配置性价比。

  长城中国智造选股能力突出。近三年来,在市场上涨趋势中,该基金呈现明显优于大盘和同类基金的涨幅。截至2022年6月17日,对比股票型基金,产品近三年收益率表现处于62/855,对比偏股型基金,产品近三年收益率表现处于85/645.雷俊接管以来,2020年1月20日至2022年6月29日该基金净值累计增值97.26%,跑赢同期wind灵活配置型基金指数的38.21%的收益。从基金相对其重仓股的超额收益和T-M模型,均表明该基金具有较强的选股能力。

  重仓股分析:准确把握核心行业配置时机。从2020年后逐季重仓股配置权重变化来看,基金始终重仓于工业和信息技术行业,基金经理对于半导体电池行业进退时机把握能力强;对于光伏板块配置则较为坚定,提前在2021年下半年进行了重点配置。

  风险提示:基金评价基于历史数据,基金信息披露可能滞后于基金经理的实际操作,导致分析结论出现偏差;基金经理管理能力的不稳定或导致基金未来业绩和历史业绩的不连贯