建筑装饰:本周新增专项债4094.9亿元 31省市合计中标金额同比上升102.7%

股票行情 2022-07-04

  投资要点

  6月30 日国务院常务会议召开,确定政策性开发性金融工具支持重大项目建设的举措,并决定发行金融债券等筹资3000 亿元。目前基础设施项目最低资本金要求为20%-25%,即基础设施项目资本金可放大约4-5 倍杠杆。本次国常委会议决定发行金融债券等筹资3000 亿元,用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥等,预计最终可撬动新增相关投资约1.2 万亿元-1.5 万亿元,重大项目和专项债项目主要基建领域为主,若以年均基建投资总量18 万亿计算,预计可额外拉动基建投资7-8 个百分点。我们认为,此次3000 亿元资本金安排是继5 年LPR 下调后对专项债加速发行的又一及时补充,对下半年基建资金形成有力支撑,同时体现了顶层对于基建作为逆周期调控工具的重视程度。尤其在二季度经济增速受疫情压制背景下,重点提示关注下半年基建政策加码情况,基建资金增量工具如特别国债启用可能性或有所提升。

  本周中标金额2872.09 亿元,同比上升102.70%。2022 年6 月25 个省份合计中标金额5448.6 亿元,同比上升46.7%,2022 年5 月25 个省份合计中标金额2127.5 亿元,同比下降34%,2022 年4 月25 个省份合计中标金额2871.6 亿元,同比增长12.9%,2022 年3 月25 个省份合计中标金额3337.8 亿元,同比增长24.9%,2022 年2 月25 个省份合计中标金额2299.9亿元,同比下降11.8%,1 月份25 个省份合计中标项目金额2062.2 亿元,较上年同期下降64.2%,2022 年1-5 月合计中标金额12699 亿元,同比下降24.44%。回顾2021 年,2021 年1-12 月同比分别为29.4%、257.0%、1.1%、-22.1%、-31.5%、8.8%、-13.2%、-11.9%、12.1%、10.3%、21.8%、-41.8%。2021 年2 月在春节假期的影响下,增速仍高达257.0%,主要是2020 年2 月受到复工推迟的影响,基数仅为730.5 亿元,3-5 月增速明显回落,代表基建项目的投放速度放缓。6 月增速明显回升,7-8 月受到去年高基数影响,同比再度下滑,9-10 月再度回升主要受吉林省中标千亿级大项目影响,11 月最后一周北京中标金额高达千亿元,支撑整体增速,12 月增速回落。分区域来看,2021 年1-12 月,吉林、河北、重庆中标金额增速居前三位,广东、新疆、甘肃居后三位。

  PPP 中标情况:本周(6 月25 日-7 月1 日)由于数据来源出现异常,故暂不更新。2022 年6 月全国中标金额1204.3 亿元,同比下降46.04%,2022年5 月全国中标金额505.7 亿元,同比下降42.09%,2022 年4 月全国中标金额598.3 亿元,同比下降52.23%,2022 年3 月全国中标金额1239.7亿元,同比下降39.28%,2022 年2 月全国中标金额522.5 亿元,同比下降72.47%,2022 年1 月中标金额1416 亿元,同比下降4.10%。回顾2021年1-12 月,1-12 月同比分别变动-20.28%、627.20%、30.12%、-45.17%、-19.86%、-10.59%、-44.43%、+0.67%、-74.66%、-51.03%、+38.59%、-50.93%。

  从行业分类来看,2019 年3 月1 日至2022 年7 月1 日,全国PPP 中标项目中,交通类占比39.3%,市政类占比26.9%,合计超全部项目的66%。

  从项目参与方的所有制来看,央企占比39.93%,地方国企占比41.79%,合计超81%,央企、国企仍是PPP 项目的主力

  融资端:本周(6 月25 日-7 月1 日)新增专项债4094.9 亿元,新增一般债697.32 亿元,新增再融资债券435.89 亿元。本周累计发行城投债790.98 亿元,偿还额447.94 亿元,净融资额343.04 亿元。

  建筑上市公司重大订单情况:本周共有11 家公司披露重大订单数据,中标金额合计852.14 亿元,环比上升51%。已披露2022 年5 月中标数据的建筑上市公司有中国建筑中国化学中国中冶中国电建,中标金额分别2361 亿元、158 亿元、936 亿元和524 亿元,同比变化分别为3.1%、-9.9%、-12.7%和84%,合计中标3979 亿元,同比增长4.1%。

  风险提示:宏观经济下行风险、基建投资不及目标、地产销售持续下滑、项目推进速度迟缓、融资环境未能好转。