投资银行业与经纪业行业周报:政策周期持续向好 看好优质个股估值修复

股票行情 2022-07-04

  投资建议:看好估值修复行情的延续性,重点参与优质个股补涨二季度环比经营改善,把握政策向好周期。1)二季度权益市场交投活跃度和基金交易活跃度均有所回升,当前政策环境仍处于宽松周期有利于券商板块估值修复;2)板块估值从底部回升至1.4 倍附近,但部分优质个股从盈利能力和估值匹配度来看仍具有较大的配置价值,建议继续持有前期重点推荐的中信证券东方财富中金公司H。

  估值底部继续看好保险资产端修复逻辑。1)资产端:复盘来看资产端是估值修复的主要驱动,预期下半年资产端大概率改善,带动行业估值修复;2)负债端:考虑修复速度、队伍规模等因素,下半年大概率保持弱复苏格局,期待产品服务创新在更长维度上带动保费端重回上行周期;3)当前行业2022 年PEV 为0.35-0.79 倍,其中国寿、平安估值百分位分别为5.5%、2.4%,估值及机构持仓水平处于历史低位,以一年维度来看具有绝对及相对配置价值。

  租赁行业短期扩张放缓,中长期来看持续看好优质租赁公司。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张,短期内受监管影响增长放缓,看好转型周期中特色租赁企业的成长性,推荐江苏租赁

  核心数据跟踪

  券商: 本周权益市场有所回暖,沪深300 环比+1.6%,日均成交环比+9.1%,两融余额环比+1.5%,沪港通、深港通净流入分别为61.20 亿、41.11 亿。

  保险:上市险企5 月单月保费环比增速明显回升;5 年期国债收益率上涨幅度在1.19BP 到3.42BP 之间。

  行业新闻&重点公司公告

  新闻:央行行长易纲表示货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏;证监会批准两地交易所将ETF 纳入互联互通机制。

  公告中信证券放弃华夏基金10%股权优先购买权;中信建投向子公司中信建投资本增资18.5亿元。

  风险提示

  1、市场机构化进程放缓;

  2、资本市场改革进程放缓。