钢铁行业2022年7月份投资策略:钢铁供需紧平衡 成本趋弱促盈利有望回升

股票行情 2022-07-04

  核心观点:

  6 月份回顾:钢材供需较弱,成本降低,长材、板材均价均明显下跌,螺纹钢、热卷、冷卷毛利环比均大降。6 月份,申万钢铁板块指数累计涨2.09%,申万31 个行业中排第26,跑输沪深300 指数7.53PCT。

  申万钢铁板块PE、PB 估值较稳定,2022 年6 月30 日钢铁行业PE_TTM、PB_LF 各为9.70、1.17 倍,分别处2016 年以来35%、37%分位。

  7 月份展望:(1)供给:受限于弱需求、弱盈利及全年粗钢减产压力,预计22M7 粗钢产量环比下降。(2)需求:预计整体建筑业钢需环比小幅改善,制造业钢需环比改善,预计22M7“稳经济”促需求环比稳中改善。(3)原材料:预计22M7 铁矿石价格趋弱,焦炭价格稳中偏强,整体成本环比趋弱,建议关注国内限产、海外货币政策和保供稳价政策。预计22M7 钢铁供给环比下降、需求稳中改善、成本趋弱,钢价环比相对稳定,盈利环比有望改善,助推板块估值修复。建议关注“稳经济”与限产政策,关注环保绩效好、品种优势突出且结构持续升级的普钢优质龙头:宝钢股份新兴铸管华菱钢铁首钢股份新钢股份南钢股份方大特钢韶钢松山等。

  展望22H2:预计22H2 钢铁行业供需紧平衡,成本压力环比减轻,钢价同环比偏强,钢材盈利环比改善,盈利提升有望继续修复板块估值。

  关注环保基础好、具备品种优势、控本能力强的普钢优质龙头:宝钢股份新兴铸管首钢股份华菱钢铁新钢股份南钢股份方大特钢韶钢松山等。预计22H2 特钢供需环比改善,原材料成本压力环比减弱、同比分化,特钢公司盈利同环比改善,重点关注高温合金、油气管等细分领域龙头公司。关注弱周期、产品结构高端、产能具备弹性的优质特钢龙头:中信特钢抚顺特钢久立特材永兴材料钢研高纳(军工组覆盖)、常宝股份等。

  基本面分析:6 月钢材供需较弱,预计7 月供需稳中改善,盈利有望回升。(1)供给:估测6 月粗钢日均产量环比下降,预计7 月日均粗钢产量环比下降。(2)需求:估测5-6 月钢材需求偏弱,预计7 月需求环比稳中改善。(3)库存:6 月份长材、板材库存环比分别明显下降、小幅上升,预计7 月份钢材库存下降。(4)成本:预计7 月份进口铁矿石、焦炭供需格局分别偏弱、偏强。(5)钢价:6 月长材、板材均价均明显下跌,预计7 月钢价相对稳定。(6)盈利:6 月螺纹钢、热卷、冷卷毛利环比均大幅下降,预计7 月钢材盈利有望改善。

  风险提示:宏观经济波动超预期;全球货币政策超预期;铁矿石、焦煤焦炭产量不达预期;环保限产超预期;疫情扰动超预期。