有色行业周报:工业金属与贵金属继续弱势下行

股票行情 2022-07-04

  投资要点

  工业金属:海外经济衰退担忧加剧,终端需求恢复偏弱? 铝:宏观与基本面利空共振,冶炼厂盈利短期内承压本周铝价维持弱势震荡,周环比下跌0.57%,电解铝冶炼厂吨盈利水平持续承压,周环比下降230 元。随着鹤庆溢鑫和中铝连城的复产,广西和云南地区的新增产能陆续投产,运行产能持续增加,供给压力仍存。而需求端淡季来临,本周电解铝表观消费量下降1.56 万吨。

  虽然电解铝持续去库化,但是基本面难以驱动铝价反弹,短期内铝价预计维持低位震荡。

  铜:美联储鹰派表态坚决,加剧短期铜价下行压力美联储对抗通胀的强硬态度导致商品在流动性方面持续承压,而宏观方面,本周本周美国和部分欧洲国家的制造业PMI 数据不及预期,交易经济数据衰退再度发酵,看空动能大幅抬升,铜价延续快速下跌势头,沪铜最低跌破61000 元/吨。基本面上,电解铜库存小幅抬升,前期检修产能陆续释放,下游需求改善的持续性仍需观察。

  能源金属:终端复工复产推动价格企稳反弹

  锂:终端需求逐步增强,供给紧张局面延续

  国内盐湖厂家进入满产期,矿端厂家开工正常,但受限于锂精矿供应紧张,供给增量有限,市场锂盐供应仍以长单为主,现货流通较少,供给端紧张局面延续。新能源汽车下乡政策刺激下,车企全面复工复产信号增强,锂盐需求量逐步增加,价格有望在高位企稳,主要受益标的有赣锋锂业天齐锂业永兴材料盛新锂能等。

  钴:供需基本面有望逐步改善,价格或将止跌企稳本周钴系各类金属整体下跌趋势延续。电解钴供给过剩局面仍存,叠加MB 价格大幅跳水使得电钴价格看跌情绪浓厚。中钴盐需求目前偏弱,下游客户仍以消耗库存为主,采购需求较弱,钴盐价格整体承压。四钴受成本端支撑减弱以及需求不振,价格延续小幅下行。

  后续随着下游采购意愿逐渐回升,后市钴盐价格有望逐步止跌企稳,主要受益标的有寒锐钴业华友钴业等。

  稀土:供需格局向好,氧化物价格维持高位震荡本周稀土氧化物价格均小幅下调,主要系下游需求恢复较缓,中长期来看,新能源汽车、电机等终端需求回暖预期向好。供给端,稀土作为国家战略金属,供给弹性有限。整体来看,稀土供需延续紧平衡状态,重点关注磁性材料需求变化,短期内氧化物价格将维持小幅震荡,主要受益标的包括北方稀土五矿稀土等。

  贵金属:加息步伐仍将继续,黄金短期或有压制本周美国6 月ISM 制造业PMI 为53,预期54.9,前值56.1,低于预期,10Y 美债收益率快速下跌,市场对经济衰退的担忧进一步加剧。当前,加息和经济衰退预期仍在交织博弈,短期实际利率上升将对金价的压制作用或将持续发酵。

  风险提示:宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩、全球疫情反复等