东北地产周报:百强房企6月销售环比显着改善 合肥再次放松限购

股票行情 2022-07-04

  报告摘要:

  市场表现:上周申万房地产板块收于3276.09 点,累计上涨4.27%,同期上证综指累计上涨1.13%,深证成指累计上涨1.37%,沪深300 累计上涨1.64%;横向对比,板块表现位于上游。

  公司动态保利发展确定 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券第三期品种一“22 保利 05”票面利率为 3.00%,品种二“22 保利 06”票面利率为 3.40%。

  土地市场: 6 月20 日-6 月26 日,全国百城合计成交土地建面1659 万方,环比-22.2%,同比-63.6%;楼面价1795 元/平,环比+61.9%,同比-37.1%;溢价率为7.2%,环比上周走阔3.4%,同比收窄8.7%。

  成交市场: 6 月24 日-6 月30 日,32 城新房成交面积1002 万方,环比+42.0%,同比+21.3%,本月累计成交面积2736 万方,同比-3.0%,环比+83.7%,其中一线城市上周成交面积166 万方,环比+27.5%,同比+6.0%。

  推盘去化:我们重点跟踪的15 城商品房推盘面积为635 万方,环比+98.3%,同比+78.7%;去化周期为28.9 月,相比上周-1.2;批售比(移动平均3 月)为1.29,相比上周-0.01,相比去年+0.29。

  重点事件点评:百强房企6 月单月销售金额和销售面积环比增加。克而瑞发布6月销售数据,百强房企6 月单月权益销售金额5869.8 亿,环比+59.6%,同比-41.3%,降幅比上月收窄17.8%,累计销售达24336.4 亿,同比-50.8%,降幅比上月收窄2.4%。这些数据均验证我们在6 月中下旬以来反复提出的高频数据改善、行业保持弱复苏的趋势。目前楼市整体处于政策宽松不断传导的阶段,6 月百强房企销售金额已经超出疫情大范围扩散前的3 月的水平,尽管有疫情积压需求释放、延迟网签、保障房集中备案等因素影响,但也可以看到广州、苏州、武汉、绍兴出现在宽松政策传导之下供需齐升的局面,政策有效性基本验证。

  区分不同背景的房企来看,国资房企环比改善略好于混合制,大幅好于民营国企。保利发展全口径销售金额510 亿,再夺月度销冠,环比+34.2%;滨江集团半年度排名跻身行业前15,华发本月销售同比+40.5%,比5 月提高91.5pct;越秀连续两月表现亮眼,全口径销售金额同比+76.6%,涨幅比5 月提高55.9pct。

  投资建议:本周,百强房企6 月销售金额环比显著改善,验证我们在6 月中下旬以来反复提出的高频数据改善、行业保持弱复苏的趋势。因城施策方面,上海落户政策放宽,合肥市再次降低外地户籍限购门槛,浙江针对三孩家庭提高公积金首贷额度。未来部分销售偏弱的二线和强三线城市限制政策放宽、刺激手段出台仍然值得期待。展望下半年,政策宽松仍将持续发力,我们认为乐观情形下,8 月有望看到统计局商品房销售单月同比持平以及10-12 月单月同比转正,但由于上半年缺口较大,全年来看统计局口径销售规模跌幅或在15%以上。在此预期下,预计政策宽松环境全年持续,叠加销售持续改善,行业beta向上趋势不变,稳健绿档房企加速集中,投融资方面占优的头部绿档房企优势显现,同时伴随优质民营房企融资环境实质性改善,拿地积极性逐步回升,估值性价比凸显,配置可适度下沉至腰部弹性标的,A股建议关注保利发展金地集团招商蛇口万科A滨江集团新城控股;H 股建议关注中国海外发展华润置地龙湖集团美的置业旭辉控股集团

  风险提示:房价过快反弹造成政策两难;国内新冠疫情反复。