医疗行业行业周报:医疗板块延续修复行情 关注业绩反弹机会

股票行情 2022-07-04

  行业观点

  近期医疗板块呈现双线行情,高景气度的消费医疗子行业(如近视防控板块)持续获得市场重视的同时,低估值优质性价比公司(如生长激素、血液制品、部分优质二类疫苗企业)同样迎来估值业绩双升行情。市场进入半年报业绩窗口,考虑4、5 月部分地区受到疫情波动影响,大部分医疗板块企业Q2 业绩的绝对金额和同比增速并不会太高;但相关板块和公司在7、8 月和2022 下半年的恢复节奏情况更为关键,建议投资布局综合考虑子行业景气度、业绩恢复速度和估值性价比。

  消费医疗板块:线上线下消费需求不断恢复,业绩展望乐观。医美板块爱美客重新向港股递交上市申请,释放积极信号;延迟需求加速下半年医美消费,核心产品不断放量。中药板块配方颗粒国标切换影响减弱,下半年业绩逐步恢复,山东公布《关于开展山东省中药配方颗粒直接挂网申报的通知》,配方颗粒使用有望扩面;药店板块行业并购持续,产业信心稳定,次新店利润逐步释放,带动公司业绩持续好转。消费医疗器械看好近视防控产品业绩释放,连续血糖监测值得关注。

  医疗器械板块:院内体外诊断板块估值修复持续,第九版《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》,针对病例发现和报告程序,收治条件等进行了更新,国内疫情防控有序,院内诊疗量有望持续提升。创新医疗器械生产供应及终端医院需求已开始逐步恢复,下半年可择期术式将迎来手术量的反弹,医院对于设备的采购也将迎来高峰。2022 年集采等政策预期已相对充分,板块整体估值性价比突出,未来业绩与估值有望迎来双重修复。

  医疗服务板块:局部疫情对线下诊疗的影响有效缓解,眼科、口腔等专科医疗服务旺季来临。招飞、征兵体检等刚性需求放量、网课时间延长等,催化暑假视光需求高涨。我国肿瘤医疗服务行业市场空间广阔,行业供需错配的矛盾突出,民营医疗机构有望更好发挥“补短板”的职能。辅助生殖基数服务改善型需求充沛,有望为民营辅助生殖机构贡献新的增长点。政策支持医疗服务市场合规化水平有望实现整体提升,建议重点关注长期高效率运营、医疗质量优异、品牌效应突出的专科医疗服务龙头暑期业绩反弹机会。

  生物制品板块:关注生长激素暑期销售旺季和疫情后恢复机遇。我们预计生长激素行业下半年有望加速放量。当前板块估值持续修复,关注后续长春高新安科生物等相关龙头公司的业绩恢复主线与估值持续修复。博雅生物血液制品智能工厂建设项目进展积极。公司力争十四五期间,实现浆站总数量30 个以上,采浆规模1000 吨以上,血液制品智能工厂建设项目的推进有望加强公司远期投浆能力,奠定未来高速增长基础。石药集团新冠mRNA 疫苗登记二期临床,建议关注后续临床进展。

  投资建议与重点公司

  国内疫情防控有力,常规医疗恢复迅速,医疗板块有望迎来业绩与估值双升。积极看好生长激素、优质创新器械、民营专科医疗服务、院内体外诊断、头部医美产品、连锁药房、优质中药OTC、血液制品等细分行业。

  建议重点关注细分优质赛道行业龙头公司,长春高新迈瑞医疗爱尔眼科益丰药房华润三九等。

  风险提示

  疫情反弹影响超预期;集采降价控费政策范围与力度超出预期;需求恢复不及预期;研发效率下降风险。