农林牧渔行业周报:猪价突破20元/公斤 涨价或拉动CPI上行

股票行情 2022-07-04

  猪价突破20 元/公斤,涨价或拉动下半年CPI 同比上行;USDA 种植面积报告利多大豆价格,全球粮价高景气或可持续。重点推荐生猪和种植板块。

  生猪:猪价突破20 元/公斤,涨价或拉动下半年CPI 上行。本周猪价环比上涨14%,新疆、云南、四川等地区猪价补涨。全国猪价趋于收敛。21 年8-11月母猪加速去化对应22Q3 生猪供给或明显收缩,预计22Q3 猪价维持强势。

  猪肉价格受去年下半年低基数效应以及当前正处上行通道影响,预计价格上涨将拉动22H2 CPI 同比上行。我们判断,猪价底部或已在3 月底出现,22Q3供需结构改善或支撑猪价维持强势。成本改善加持下,预计猪企22Q3 有望实现扭亏。建议继续加配生猪养殖板块。标的选择方面:1)首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的牧原股份;2)经营已现拐点的猪企,如温氏股份等;3)扩张确定性高的性价比小猪巨星农牧等。

  种植:USDA 种植面积报告利多大豆价格,粮价高景气或可持续。本周主要农作物价格高位震荡。6 月30 日,美国农业部发布2022 年度美国农作物种植面积报告。整体来看,美国大豆种植面积较3 月预期值明显下调,利多全球大豆价格;全球玉米供需紧平衡背景下,美国玉米种植面积下滑或支撑全球玉米价格维持高位。此外,地缘政治、油价及农资价格高企、政策引导、天气扰动等多因素影响下,国内外粮价仍有望高位运行,种植链景气持续可期。

  继续推荐苏垦农发登海种业隆平高科大北农等。

  饲料:饲料价格维持高位,水产料高景气持续。近期育肥猪配合饲料价格稳定在3.88 元/斤的较高水平;成本端高位盘整。5 月全国工业饲料总产量2352万吨,环比增长4.6%、同比下降11.5%。分品种看,猪饲料产量986 万吨,环比增长2.4%;肉禽饲料产量713 万吨,环比增长1.1%;水产饲料产量252万吨,环比增长33.1%。我们认为,畜禽料在成本抬升和下游景气度低迷双重挤压下,盈利或承压;而水产料或维持高景气。重点推荐海大集团

  禽养殖:毛鸡养殖利润环比下滑。本周主产区肉鸡苗平均价1.18 元/羽,周环比下跌36%;主产区白羽肉鸡平均价4.84 元/斤,周环比-0.5%;毛鸡养殖利润2.30 元/羽,周环比下跌14%;黄羽肉鸡价格7.94 元/斤,周环比下跌5.5%。白羽鸡父母代在产存栏维持在近5 年内的高位,消费端受猪肉产能恢复挤压,判断上半年白鸡价格或维持低迷,最早22Q3 有望随猪价上涨而恢复。

  同时,饲料价格仍在高位,预计白羽鸡行业景气度短期内仍承压。

  风险提示:畜禽及粮食价格波动超预期,突发大规模不可控疾病,极端天气,重大食品安全事件,上市公司销量/成本不达预期,俄乌冲突尚存在不确定性。